【來源：中國企業(yè)家雜志】
境外機(jī)構(gòu)投資者在境內(nèi)證券投資的額度限制將取消。
5月7日，中國人民銀行、國家外匯管理局發(fā)布《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），明確并簡化境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理要求，進(jìn)一步便利境外投資者參與我國金融市場。
QFII/RQFII境內(nèi)投資額度取消
《規(guī)定》將落實取消合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）（以下簡稱合格投資者）境內(nèi)證券投資額度管理要求，對合格投資者跨境資金匯出入和兌換實行登記管理。
按照要求，合格投資者取得證監(jiān)會經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)許可證后，應(yīng)委托主報告人提交境外機(jī)構(gòu)投資者登記表和經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)許可證復(fù)印件向國家外匯管理局申請辦理業(yè)務(wù)登記。
對此，川財證券研究所所長陳靂表示，全面放開QFII和RQFII的投資限制，有利于全球看好中國發(fā)展的資金，更充分進(jìn)入中國投資市場，而且長期以來，中國作為重要新興市場，也是全球價值投資的資本洼地。除了放開限額外，政策上進(jìn)一步優(yōu)化配套措施和簡化相關(guān)金融手續(xù)，有利于提高資本流動的配置效率。
“QFII和RQFII一直是海外投資中國的重要途徑之一，本次相當(dāng)于車道流量的全面擴(kuò)容”，陳靂表示。
雖然合格投資者境內(nèi)證券投資額度取消，但值得一提的是，當(dāng)前QFII/RQFII額度使用率有限，遠(yuǎn)未達(dá)到總額度的限制。
據(jù)東方財富Choice統(tǒng)計的最新數(shù)據(jù)，目前共計292家合格境外投資者獲批1146億美元的QFII投資額度，較3000億美元的總額度使用率僅為38.2%；而RQFII總額度為1.99萬億元，共計262家境外機(jī)構(gòu)獲批7130.92億元人民幣投資額度，RQFII總額度使用率僅為35.8%。
“QFII/RQFII額度取消主要還是起到提振市場情緒的作用”。北京地區(qū)某中型券商策略分析師表示，鑒于目前QFII/RQFII額度使用率有限的情況，短期內(nèi)額度限制的取消并不會帶來海外資金的大量流入。
但從中長期來看，QFII/RQFII的投資額度限制的取消，再次提升了外資配置A股的便利性，預(yù)期未來外資將進(jìn)一步增配中國資本市場。“在海外市場受新冠肺炎疫情影響的背景下，中國疫情的良好控制為外資增配A股打下了基礎(chǔ)，A股整體也處于較低的估值水平，外資增配A股將是不變的趨勢”。上述分析師稱。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也稱，落實取消QFII和RQFII境內(nèi)證券投資額度管理要求，對合格投資者跨境資金匯出入和兌換實行登記管理有利于引導(dǎo)更多外資流入中國資本市場，包括股市和債市。
滬港通和深港通開通以后，外資流進(jìn)流出A股的通道已經(jīng)完全打通，A股又先后納入MSCI新興市場指數(shù)等國際指數(shù)體系。楊德龍指出，近兩年外資大量流入A股市場搶籌白馬股等優(yōu)質(zhì)股票，每年流入達(dá)到3000億元左右。四月份外資重新流回A股533億元，預(yù)計以后還會加速流入A股。今天央行宣布的政策利好股市和債市，特別是外資流入比較多的白龍馬股和科技龍頭股更受益。
更多境內(nèi)投資便利在途
除放開QFII/RQFII的投資額度限制外，《規(guī)定》還給予了合格投資者更多便利。未來合格投資者在境內(nèi)證券投資實施本外幣一體化管理，允許其自主選擇匯入資金幣種和時機(jī)。
《規(guī)定》同時大幅簡化合格投資者境內(nèi)證券投資收益匯出手續(xù)，取消中國注冊會計師出具的投資收益專項審計報告和稅務(wù)備案表等材料要求，改以完稅承諾函替代。另外，還取消了合格投資者托管人數(shù)量限制，允許單家合格投資者委托多家境內(nèi)托管人，并實施主報告人制度。
新時代首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，上述舉措將更加便利資本流動，也會減少中國資產(chǎn)的風(fēng)險溢價，使中國市場更加具有“避風(fēng)港”的功效，從而吸引境外合格投資者在中國投資。
與此同時，外資金融機(jī)構(gòu)復(fù)雜的金融創(chuàng)新、較高的交易頻率通過流動性、產(chǎn)品關(guān)聯(lián)等渠道將引發(fā)跨機(jī)構(gòu)、跨市場聯(lián)動，帶來潛在風(fēng)險，但是本次改革完善了合格投資者境內(nèi)證券投資外匯風(fēng)險及投資風(fēng)險管理要求，人民銀行、外匯局也會加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，從而降低資本開放帶來的風(fēng)險。
隨著A股納入MSCI、富時羅素、標(biāo)普道瓊斯以及巴克萊等國際主流指數(shù)并穩(wěn)步提高納入權(quán)重，境外投資者對我國金融市場的投資需求相應(yīng)增加。近年來國內(nèi)金融業(yè)對外開放，便利境外投資者參與我國金融市場的新舉措也層出不窮。
2019年初，證監(jiān)會就修訂整合《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》《人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點辦法》及相關(guān)配套規(guī)則向社會公開征求意見，擬將合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）制度合二為一，境外機(jī)構(gòu)投資者只需申請一次資格。同時，新規(guī)還擬將QFII、RQFII投資范圍擴(kuò)大至新三板股票、私募基金、期貨等領(lǐng)域。
外管局最新《完善銀行間債券市場境外機(jī)構(gòu)投資者外匯風(fēng)險管理的通知》也在今年2月實施，進(jìn)一步便利化境外機(jī)構(gòu)在投資人民幣債券時進(jìn)行外匯風(fēng)險管理。
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